编者按

　　我院李从刚副教授以第一作者身份合作撰写的论文“慈善捐赠受到正式保险合约影响吗?——基于风险管理动机的研究”在《保险研究》期刊发表，以通讯作者身份合作撰写的论文“Does non-punitive regulation increase the demand for D&O insurance?”在Pacific-Basin Finance Journal期刊发表。

　　《保险研究》创刊于1980年，是国家金融监督管理总局主管的学术性保险期刊，中国保险学会会刊，是保险学领域国内公认的顶级期刊。Pacific-Basin Finance Journal是SSCI一区期刊，最新影响因子为4.8，是金融学领域国际公认的重要期刊。

　　文章介绍

　　《保险研究》论文摘要

　　尽管公司基于风险管理动机开展慈善捐赠得到已有文献和现实案例的支持，但是慈善捐赠的具体决策过程特别是和其他风险管理工具之间的互动机制尚未得到充分研究。本文基于全面风险管理理论，创新性地将慈善捐赠与正式保险合约（董事高管责任保险）联系起来，考察企业如何在这两类风险管理机制之间统筹安排。基于2003-2020年A股上市公司数据，采用倾向得分匹配法控制自选择偏差，研究发现：（1）购买董事高管责任保险的公司慈善捐赠水平显著更低，即董事高管责任保险对慈善捐赠存在替代效应；（2）当诉讼风险更高或者在重污染行业，由于此时慈善捐赠的风险管理动机更强，因而董事高管责任保险对慈善捐赠的替代效应更加显著。而慈善捐赠的“政治献金”和“信号发送”等“非保险”动机会弱化董事高管责任保险对慈善捐赠的替代效应；（3）董事高管责任保险与慈善捐赠同时还存在促进公司价值提升上的替代效应，进一步印证了公司进行风险管理决策时对董事高管责任保险和慈善捐赠进行权衡替代，并最终有助于企业价值提升的理论假说。本文有助于打开风险管理动机下慈善捐赠决策过程的黑箱，对于理解企业如何在风险管理实践中从战略角度进行企业社会责任规划具有重要现实意义。

　　Pacific-Basin Finance Journal论文概要

　　作为证券监管方式的重要创新，问询函的经济后果受到政策制定者和学者的广泛关注。本研究探讨了证券交易所发布的问询函对公司董事高管责任保险（D&O保险）需求的影响。研究结果表明，问询函与未来D&O保险需求之间存在显著的正相关关系，这一主要结论在双重差分估计、倾向得分匹配和工具变量法等多种稳健性检验中均得到了验证。此外，监管询问压力和公司关注度均显著增加了D&O保险的需求，不同类型的问询函对这一影响存在显著差异。机制检验发现，问询函作为有效的风险预警信号，能够提醒公司关注诉讼、治理和声誉风险。进一步分析表明，公司治理机制和政治关联会减弱问询函对公司D&O保险需求的促进作用。本研究从非处罚性监管的角度，为新兴市场的政策制定者和企业管理者提供了宝贵的实践启示。

　　作者简介

　　李从刚，会计学院副教授，硕士研究生导师，中国人民大学经济学博士，McMaster University联合培养博士。主持国家自然科学基金青年项目，曾获苏州市哲学社会科学优秀成果奖二等奖。主要研究方向为公司财务与公司金融，目前以第一（通讯）作者在Journal of Corporate Finance、Pacific-Basin Finance Journal、International Review of Economics and Finance、Accounting and Finance、《金融研究》《保险研究》《经济理论与经济管理》等国内外权威期刊发表多篇论文。