编者按：

　　我院杨景雲老师以通讯作者身份与来自上海外国语大学的合作者共同撰写的论文《Trade Policy Uncertainty and Corporate Innovation — Evidence from the US-China Trade War》在国际高水平期刊《Pacific-Basin Finance Journal》正式发表，与美国俄勒冈大学的合作者共同撰写的论文《Organizational form and liquidity management: Evidence from open- vs. closed-end municipal bond funds》在国际高水平期刊《Finance Research Letters》正式发表。入职以来，杨景雲老师还在国际知名期刊《Pacific-Basin Finance Journal》以通讯作者的身份发表1篇论文。

　　《Pacific-Basin Finance Journal》是亚太地区最具影响力的金融学术期刊之一，致力于发表与亚太市场相关的金融理论与实证研究，同时也关注全球性金融问题。该期刊最新JCR分区排名Q1，在国际ABDC期刊质量指南中被评为A级，在Academic Journal Guide中被评为ABS二星期刊。

　　《Finance Research Letters》是金融学领域的国际知名期刊，专注于发表简明、前沿的高质量金融研究成果。该期刊最新JCR分区排名Q1，其CiteScore排名位居金融领域前列，在国际ABDC期刊质量指南中被评为A级，在Academic Journal Guide中被评为ABS二星期刊。

　　《Pacific-Basin Finance Journal》论文摘要

　　本文研究了贸易政策不确定性对企业创新的影响，通过，利用了2018年开始的中美贸易战带来的外生冲击，该冲击大幅，增加了中国企业的贸易政策不确定性（TPU）。利用倾向得分匹配和差分法，我们发现，根据专利和引用情况衡量，在贸易战后，对外销售较多的中国企业产生的创新成果较少，专利的原创性和探索性也较低。对于政府补贴和税收优惠较少的企业、财务约束较强的企业、现金持有量较少的企业以及客户集中度较高的企业，这种影响更为明显。进一步的分析表明，流动性担忧和资本成本是主要渠道，通过这些渠道，技术政策股的风险对创新产生影响。

　　《Finance Research Letters》论文摘要

　　本文研究开放式基金和封闭式基金的组织形式如何影响其管理非流动性资产的。我们使用2002年至2015年的市政债券基金样本，比较开放式基金和封闭式基金的投资组合流动性和业绩。我们发现，与开放式基金相比，，对赎回风险的豁免使封闭式基金可以持有更多流动性较差的市政债券，并且它们会为这种流动性提供收取更高的管理费。封闭式基金从其持有的非流动性债券中赚取流动性溢价。在控制了流动性风险敞口后，封闭式基金的表现明显低于同级开放式基金。高杠杆封闭式基金面临系统性流动性风险。我们发现，具有较高杠杆的封闭式基金持有流动性更强的市政债券。它们交易流动性更高的市政债券，以降低被迫去杠杆化时的潜在成本。

　　作者简介

　　杨景雲，上海立信会计金融学院讲师、硕士生导师，美国俄勒冈大学金融学博士。主要研究方向包括资本市场、公司金融、文本挖掘等，近年来在《Finance Research Letters》《Pacific-Basin Finance Journal》等SSCI期刊发表多篇高水平论文。